中国央行降准必要性下降 经济基本面不足以让政策宽松

2019-04-14 22:36:03

随着3月金融数据大幅反弹,多方分析称,中国央行降准的必要性下降,当然还需要进一步观察未来的变化。

中国的货币政策相对温和(图源:多维记者/摄)

综合中国媒体北京时间4月15日报道,2019年4月12日至13日,第39届国际货币与金融委员会(IMFC)会议在美国华盛顿召开。中国人民银行(中国央行)副行长陈雨露参加会议并在发言中表示,今年中国稳健的货币政策将松紧适度,M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。中国将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,加快金融市场基础设施建设,健全问题金融机构的处置机制,继续完善汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

中国央行调查统计司原司长、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成近日对第一财经记者表示,2018年以来的逆周期宏观调控政策时滞偏长,不过,这一时滞已经接近尾声。他同时认为,近期降准的必要性下降,此后降准与否仍需进一步观察,目前货币供应量开始回升、流动性较为充裕。

《经济参考报》4月15日发文指出,由于近期包括社融、制造业PMI以及发电耗煤等中微观数据,均指向经济有向好企稳迹象,于是担心政策有可能收紧的预期开始升温。不过,综合考虑多重因素,站在当前时点来看,对经济面的确可以乐观一些,但经济基本面尚不足以让政策宽松的总基调“踩刹车”。

报道称,一方面,中国经济下行压力仍然较大。比如,3月中国制造业PMI指数50.5%,虽然时隔三个月再次站上荣枯线,各分项指数环比也均有不同程度回升,但PMI新订单指数等需求端指标仍弱;3月出口大反弹,但更多是春节因素和低基数效应,进口增速依旧延续下滑,表明内需较为疲软。今年政府工作报告强调“今年中国发展面临的环境更复杂更严峻,可以预料和难以预料的风险挑战更多更大,要做好打硬仗的充分准备”。换言之,政策总基调仍然会是强化底线思维和逆周期调控思维。

另一方面,也要看到,中国政策一贯以来都是强调相机抉择,会适时微调预调。因此,鉴于经济有企稳迹象,意味着短期内不会出台更大力度的宽松举措,但年初以来已经制定的各项宽松政策很大可能还是会执行。比如说,今年政府工作报告已明确提出“加大对中小银行定向降准力度,释放的资金全部用于民营和小微企业贷款”,再叠加二季度银行体系流动性缺口还是较大,后续降准依然会是货币当局的政策可选项。

信贷方面,3月新增人民币贷款1.69万亿元(1元人民币约合0.149美元),高于市场一致预期,且大幅高于去年同期(1.12万亿元);1月至3月新增信贷累计增加5.8万亿元,同比大幅多增9,465亿元,且较近五年均值多增1.2万亿元。社会融资方面,数据显示,新口径下1月至3月社融存量增速分别为10.4%、10.1%、10.7%,连续三个月高于2018年四季度水平。

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综编:童木

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